iPhone11 需求超预期,供应商鹏鼎 9 月营收增长 8.1%,
发布时间:2019-10-10 14:18

与非网10月9日讯,鹏鼎控股系由富葵精密组件有限公司整体变更设立。公司成立于1999年4月29日,并于2018年9月18日在深圳证券交易所上市,股票简称 鹏鼎控股 ,股票代码002938。公司是主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务的专业服务公司。产品广泛应用于通讯产品、计算机、消费性电子及各类3C电子等产品。

 

根据Prismark 2018年2月最新报告统计的以营收计算的全球PCB企业排名,公司已成为全球第一大PCB生产企业。

 

公司2019年9月合并营业收入31.9亿,同比增长8.1%,环比增长15.2%,公司前三季度营收173.4亿,同比增长0.4%。


9月营收增长8.1%,iPhone11需求超预期。受手机降价及摄像头创新推动,iPhone11发售超出市场悲观预期,苹果向供应商追加生产订单,公司二季度一直维持较高产能利用率,此次受手机出货上修推动,9月营收已经恢复增长态势,预计四季度订单有望好于市场悲观预期。9月人民币汇率平稳,不同于8月汇兑影响拉动,9月营收增长主要来自苹果终端需求强劲。


 


手机需求向好,可穿戴终端高速成长。智能手机出货企稳,终端创新推升换机需求,软板单机ASP稳步提升。微软、Vivo等厂商密集发布TWS耳机产品,TWS耳机市场增长迅速,Airpods作为行业创新引领者出货增长强劲。此外Apple Watch增长态势良好,公司消费电子板块收入增长迅速,毛利结构改善明显。秦皇岛MSAP工厂产能爬坡顺利,自动化水平和良率均处于行业绝对领先水平,SLP收入比例稳步提升。



华为mate30发售火爆,5G手机需求超预期。华为发布mate30系列,凭借摄像头等创新吸引消费者,预订量大超预期,高端机维持良好增长势头,公司已经在为华为供应软板及主板部分料号,5G时代手机软板和SLP渗透率有望加速提升,公司产品在高端机份额有望持续提升。



5G终端周期开启,公司即将迎来量价齐升。苹果明年正式推出5G手机,手机创新周期开启,单机ASP加速提升,其中包括更多的FPC和SLP应用,公司有望从2020年开启新的成长周期。5G时代可穿戴设备有望加速增长,推动软板及SLP需求增长。随着日系厂商在软板领域逐渐退出,公司的软板份额有望进一步提升,伴随公司自动化产线的改造,公司盈利能力有望逐季加强。



盈利预测与投资建议。我们认为苹果计划在2020年推出5G手机,可穿戴设备仍然维持高速增长,SLP渗透率提升加速,公司产品迎来量价齐升。19年汇兑影响较大,我们对公司19-21年归母利润预期分别为30.9、44.4、66.1亿,未来三年公司业绩复合增长率为33.6%,显著优于行业,维持 买入 评级。


 

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